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基于香港离岸人民币公司债券的特点,以结构模型为基础,引入卖空约束系数量化卖空约束程度.使用无本金交割远期外汇交易(NDF)衡量汇率预期因素,使得修正后的债券发行定价模型更具解释力.实证结果表明卖空限制对香港离岸人民币债券的理论价格有显著影响.汇率预期因素使得人民币债券解释能力得到进一步提高,由于缺乏离岸人民币国债利率曲线,模型对10年以上香港离岸人民币长期债券定价的解释能力不足.基于此,提供了促进香港离岸人民币债券市场发展的政策建议.
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经贸实践
ISSN： 1671-3494
CN： 33-1258/F
Year： 2016
Issue： 3
Page： 23-25
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