Abstract：
本文以我国A股非金融上市公司为研究样本,探究上市公司年度报告管理层讨论与分析(MD&A)语言风格(管理层语调)的股价崩盘效应,首次实证检验了管理层语调与股价崩盘风险的非线性关系.研究结果表明:管理层语调与股价崩盘风险呈U形关系,即适宜的管理层语调能有效抑制股价崩盘风险,过高或者过低的管理层语调加剧股价崩盘风险,并且两者的U形关系在较低的不确定性环境中更为显著.作用机制检验发现,管理层语调通过上市公司信息不对称和经营风险两个传导路径影响股价崩盘风险.进一步分析发现,在一定程度上,管理层语调是公司战略驱动下管理层向外界释放的乐观信号;管理层语调既有如实反映公司经营业绩的部分,也有刻意误导的成分,且刻意误导的成分越高,股价崩盘风险越大.研究结论为增进MD&A文本信息语言风格的理解、改善公司治理和深化资本市场改革提供了有益的启示.
Keyword：
Reprint 's Address：
Email：
Source ：
珞珈管理评论
Year： 2022
Issue： 3
Page： 65-93
Cited Count：
WoS CC Cited Count： 0
SCOPUS Cited Count：
ESI Highly Cited Papers on the List： 0 Unfold All
WanFang Cited Count： -1
Chinese Cited Count：
30 Days PV： 7
Affiliated Colleges：
