创业板市场与中小板市场的有效区分是创业板市场进一步改革的主要障碍之一,然而,自创业板市场开设以来,二者表现出较强的趋同性,那么,对二者进行有效区分就显得非常重要.本文旨在研究创业板指数编制以来,创业板市场与中小板市场之间的动态相关性;研究样本期间为2010年6月1日至2012年5月31日,并采用Engle(2002)提出的DCC-GARCH模型进行分析;研究结果表明:(1)创业板市场与中小板市场都存在明显的ARCH效应,即两指数日收益率波动存在条件异方差；(2)创业板市场与中小板市场静态相关系数和动态相关系数均较大,表明两市场间的相关性较强；(3)除个别时点外,创业板市场与中小板市场动态相关系数处于稳定的区间.据此,我们认为,创业板市场与中小板市场合并是资本市场进一步改革的方向.